自从 Ordi 引爆 BTC 生态以来，BTC 的生态发展呈现出了一条与 ETH 相似的路径：从链上资产的火爆到扩容方案的探索，最终再到 Staking 和 Restaking 的兴起。然而，与 ETH 有明确的领导者不同，BTC 生态缺乏类似 ETH Foundation 或 Vitalik 的核心指导力量，呈现出一种更加分散和多样化的发展态势，犹如“百花齐放”，但也带来了一定的混乱。

链上资产的崛起与快速降温

BTC 生态的起步在链上资产方面取得了初步成功，Ordinal 项目率先引发了市场关注，随后各种 XX20代币如 Brc20、Arc20、Src20、Orc20等层出不穷。起初，市场对这些资产寄予厚望，认为它们可能解决 BTC 的安全模型问题，尤其是在减半后区块奖励减少至微不足道的情况下，链上交易手续费的增加可能是维持矿工激励的关键。

然而，尽管去年年底铭文打新活动一度推动手续费超过区块奖励，一天内的手续费收入甚至高达300BTC，但这一热潮迅速冷却，到了今年8月份，每日手续费收入已骤降至不足1BTC 的水平。类似的情况也发生在 Rune 代币上，虽然在4、5月份短暂走红，但随后迅速失去了市场热度。

可以说，BTC 生态在经历了一波类似于 ETH 2017年 ICO 热潮的兴起后，正逐步进入扩容方案的发展阶段。类似 Polygon（原名 Matic）的做法，BTC 生态中的部分项目选择借助 ETH 的 EVM 技术栈，结合多签侧链来实现扩展。

扩容方案的多样化与不确定性

与 ETH 官方主导的 Rollup 扩容方案不同，BTC 生态中的扩容方案种类繁多，技术路线也更加多样化。未来谁将胜出仍然难以预料。为了便于理解，可以将链上资产也视为扩容技术的一部分。

目前，Taproot Asset 仅支持转账功能，而最具“BTC 原生”特性的扩容方案当属 RGB，预计将于9月上线主网。此外，RGB++、UTXO Stack，以及 Unisat 的 Fractal 近期也引发了广泛关注。然而，由于扩容方案的技术栈极为杂乱，比链上资产的复杂性更甚，因此最终哪个方案能够脱颖而出尚难预料。

有一种悲观的观点认为，BTC 生态的这些扩容方向可能最终会被证伪，毕竟当前“电子黄金”的主要叙事并不需要扩容，扩容更多是为了支持“链上资产”而存在。如果链上资产这条路线无法成功，那么扩容方案的意义也将大打折扣。

第三阶段：Staking/Restaking 的逐步崛起

相比前两个方向，Staking 和 Restaking 的路线显得更加稳健，因为它们与“电子黄金”的叙事并不冲突，反而是一个完美的补充——既释放了黄金的流动性，又将其转变为一种生息资产。

在这一阶段，Babylon 项目无疑扮演着重要角色。与 ETH 天然具备 POS 收益不同，BTC 缺乏类似的机制，而在 Lido 存在的情况下，EigenLayer 的 Restaking 叙事对于 ETH 来说更像是锦上添花，而对于 BTC 来说，Babylon 则是雪中送炭。通过信任最小化的再质押方式，Babylon 使 BTC 不再是无息的“黄金”，而是能够产生收益的资产。

此外，还有两个值得关注的项目是 Solv 和 DLC.Link。Solv 通过 Cefi 与 Defi 相结合的方式为 BTC 提供利息和流动性，而 DLC.Link 则利用 DLC 技术铸造 dlcBTC，在 WBTC 面临信任危机的背景下，提供了一种去中心化且安全的版本，使得 BTC 能够参与 ETH、Solana 等链上的 Defi 生态。

Babylon 与 Lorenzo 的竞争

Babylon 显然对标了 EigenLayer 的生态位，而资产入口的生态位也同样至关重要。在 EigenLayer 方面，有 Etherfi、Renzo、Puffer 等项目，而在 Babylon 生态中，则有 Solv、Lombard 和 Lorenzo 在争夺这一入口。

与 EigenLayer 的 LRT 项目相比，这些项目在差异化上更加显著。Solv 不仅在 Babylon 上产生收益，还在 Cefi 和 Defi 平台上有多种合作收益。Lombard 则在资本和资源方面具备优势，其发行的 LBTC 采用了 CubeSigner（一个专业的非托管密钥管理平台）和 Consortium（由行业领袖节点组成的类联盟链网络）来实现安全与灵活性的平衡。Lorenzo 则将 Pendle 的本息分离功能集成进来，提供 stBTC 和 YAT 两种流动性质押代币，并为用户提供双激励系统。目前 Lorenzo 的总限额为250BTC，尚有少量额度，预计很快会被认购一空。

结语

与链上资产和扩容方案相比，BTC 的生息和流动性释放方向显得更加实际且前景广阔。从币安在这一领域的布局，尤其是对资产入口的投资可以看出端倪。在前文提到的项目中，Renzo、Puffer、Babylon、Solv 和 Lorenzo 都得到了币安的投资。因此，这个赛道无疑值得高度关注。