在区块链的历程中，从中本聪发布比特币白皮书到以太坊的崛起，再到去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）以及如今对 L3的讨论，各种故事交织在每一个牛熊周期中，让无数人经历了暴富与失败的双重洗礼。自2020年起，卓野加入科银资本，参与了该公司在区块链领域的多项投资。在这一旅程中，他不仅见证了市场的辉煌，也与团队一起经历了低谷，反思并调整投资策略。如今，在对未来充满希望的时刻，基建的重要性再次被提上日程，挖矿行业亟需重新审视。

牛市幻象：市场运气掩盖认知缺失

2017年之前，区块链市场处于狂热状态，各个新项目纷纷自称下一个“奇迹”。科银资本凭借敏锐的市场洞察，率先投资了诸如 Binance、QTUM 等项目。在那样浮躁的市场环境中，这些成功并非偶然，Binance 团队的专注和执行力正是科银坚定支持的原因。然而，随着市场的发展，投资的核心竞争力逐渐稀缺，科银也开始参与国际项目如 Jasmy 和 Klaytn，但并非所有投资都能如预期般成功，部分过于乐观的投入在市场趋于成熟后暴露出风险。

挖矿的坚实基础：跨越周期的战略选择

挖矿作为区块链领域的一种“硬核”投资方式，与传统股权投资不同，更多强调对底层逻辑的深刻理解。自2016年起，科银资本便开始布局挖矿业务。创始合伙人剑波在中芯国际的背景赋予了他对芯片行业的深刻洞察，他在2018年便通过投资思创优布局比特币挖矿芯片，从而确保了科银在技术上的领先地位。挖矿不仅为科银带来了稳定收益，更为其穿越牛熊市场提供了可靠保障。

矿业战略：把握产业链上游的优势

科银资本深知，矿业的价值不仅体现在当下的收益，更在于其应对市场波动的能力。比特币的长期稳定需求为矿业的发展提供了坚实的基础。科银在全球范围内不断布局矿场，以适应能源结构变化和降低运营成本，确保了其在市场上的低成本优势。这种从容不迫的战略布局使得科银在区块链行业中拥有独到的竞争力。

比特币减半：寻找新机遇的分化局面

比特币减半后，矿企逐步分化为三大阵营，各自采取不同应对策略。北美上市矿企依赖低成本油气资源，但过去的高杠杆让部分公司在熊市中陷入危机；而南美、中亚和非洲的非上市矿企则凭借低成本挖矿机迅速扩张；国家支持的矿企则通过低电价迅速占领市场。科银资本观察到，南美和非洲的矿企因成本优势，成为减半周期的最大受益者，预计它们将在未来的发展中扮演重要角色。

基础设施的关键角色

任何行业的扩张都离不开基础设施的建设。区块链行业从曾经的低谷到如今的复苏，正是依靠坚实的基础设施支撑。挖矿不仅是维系区块链生态的重要部分，更是在市场波动时的稳定力量。基础设施的建设，包括算力、矿场布局及能源技术创新，都是推动行业长远发展的核心动力。

随着市场波动的加剧，区块链行业逐渐回归长期价值的积累阶段。加速基础设施建设，优化分布式算力和去中心化网络资源，将成为市场复苏与上涨的关键所在。只有建立稳固的生态基础，区块链行业才能在未来的竞争中迎来更高的发展台阶，吸引更多主流资本的关注与投入，推动全球金融、技术与治理领域的创新与变革。