2024年，美国证券交易委员会（SEC）在加密行业的监管策略发生了重大转变。继比特币（BTC）和以太坊（ETH）现货ETF获批后，SEC密集终止或撤销对多家加密公司的调查，释放出政策缓和的信号。这一转变不仅推动了市场信心回暖，也加速了Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）等加密资产ETF的申请进程。

SEC监管逻辑转变：从高压执法到规则引导

2024年3月，SEC正式结束对Web3游戏巨头Immutable及Crypto.com的调查，两家公司均未被指控。这一结果标志着SEC从“执法即监管”的对抗逻辑向“规则引导”的协作框架转变。此前，SEC已与Ripple达成和解，退还7500万美元罚款，并撤销对Coinbase的诉讼，使其股价飙升，合规代币的上线数量在两周内增长了三倍。

这一变化与前任主席Gary Gensler时期“用执法代替监管”的风格形成鲜明对比。如今，SEC正试图通过更具合作性的方式与加密行业建立可持续的监管框架，确保创新与合规并行发展。

政策驱动：华盛顿权力格局重塑

推动SEC监管策略转向的核心因素之一，是美国政局的变化。特朗普政府的再度执政，使加密行业迎来历史性机遇。新政府的关键举措包括：

- 比特币纳入国家战略储备，使其成为美国经济布局的一部分。

- 国立银行获准托管加密资产，推动传统金融机构全面进入加密市场。

- 《GENIUS稳定币法案》落地，要求稳定币100%储备支持，并为游戏内支付代币提供合规模板。

- SEC新主席Paul Atkins上任，他主张通过规则制定而非诉讼推动行业合规发展。

随着监管环境的松绑，SEC已成立加密货币特别工作组，由代理主席Mark T. Uyeda领导，旨在制定合理的披露框架，为行业提供明确的合规路径，并在资源部署上更加精准。

加密资产ETF申请激增 机构入场加速

政策松绑直接带动了加密市场的机构化浪潮。继比特币和以太坊现货ETF获批后，多家传统金融机构竞相申请Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）等加密资产ETF。

- 2025年3月12日，富兰克林邓普顿提交SOL现货ETF申请，成为首批进军Solana ETF的传统资管巨头。

- 2025年3月25日，芝加哥期权交易所（CBOE）代表富达提交SOL现货ETF的19b-4申请文件，计划在BZX交易所上市。

- 灰度计划将Solana信托基金转换为现货ETF，若获批，将以代码GSOL在纽交所上市。

- VanEck、21Shares、Bitwise、Canary Capital等机构纷纷递交申请，市场预计SOL ETF在2025年获批概率超70%。

- Avalanche（AVAX）也进入ETF申请行列，VanEck已提交AVAX现货ETF的S-1申请文件，预计2025年下半年进入关键审查期。

监管框架升级：SEC深化市场规则制定

SEC不仅在个案处理中展现出监管松绑态度，还在积极推进系统性监管改革。2025年，SEC计划举办多场关于加密资产监管的圆桌会议，议题涵盖：

- 加密货币的专门监管框架

- 合规托管方案

- 代币化资产的链上转移机制

- DeFi生态的合规指引

SEC的加密货币特别工作组负责人Hester M. Peirce表示：“我们正在努力为加密行业提供更明确的监管路径，同时避免过度限制行业创新。”

加密资产迈入主流金融体系

随着SEC监管策略的调整，加密资产正逐步从“边缘实验”迈向“主流金融”。政策松绑、ETF扩展以及机构资金的持续流入，正在推动市场进入一个全新的增长周期。未来，随着更多法规的出台与市场基础设施的完善，加密行业或将迎来真正的黄金时代。